新车险全国推开尚无时间表 存准率普降空间最多两个百分点

 17/10/23 责任编辑:http://www.ritpak.com作者:太阳城娱乐

  ◎每经记者 黄俊玲

  自今年6月1日起,商业车险改革试点全面落地。那么,时隔半月,新车险推广情况如何呢?

  □嘉锐投资执行董事 崔永

  2011年12月以来,中国央行开始采取措施将处于全球罕见高位的存款准备金率缓慢降低。不过,在2011年12月至2012年5月的半年时间里连续三次普降存款准备金率之后,直到近三年之后的2015年2月才再次普降存款准备金率。目前,国内大型金融机构执行的准备金率为19.5%,中小型金融机构执行的准备金率为16.0%,而那些城市信用社和农村信用社所执行的存款准备金率甚至在10%以下。央行所执行的差别准备金率政策使得不同存款类金融机构之间的存款准备金率最大差距达到10个百分点以上。而且最近这次普降存款准备金率的同时,再次有针对性地定向降准,从而使得这种存款准备金率的执行差距进一步扩大。但是,通过央行数据匡算的结果显示,2011年以来整体的准备金存款占一般性存款的比率一直维持在20%左右的水平,实际的存款准备金率水平在近四年的时间里一直没有得到有效降低。毫无疑问,下一阶段,随着国际收支形势的逆转、资本输出战略的不断推进以及人民币国际化进程的不断加快,央行必定会继续普降存款准备金率。问题是,央行会将存款准备金降到什么位置?

  昨日(6月15日),保监会召开新闻发布会,对相关情况进行了通报。保监会表示,试点地区续保业务中,消费者保费支出较去年下降的保单占比77.6%,绝大多数低风险车主从改革中获得了实惠。此外,许多此前从未投保或长期脱保的车主也开始积极参与到了新车险当中。

  对于新车险全国推广的时间表,保监会财产保险监管部主任刘峰透露,总体想法是先确保试点平稳,但目前经营数据要有一个时间段才能反映出来。(个人)希望明年能够在全国全面推开,但是目前还没有一个很具体的时间安排。

  脱保车主大量“回归”

  保监会通报称,2015年4月,中国保险行业协会(以下简称简称中保协)牵头完成了商业车险行业综合型示范条款及费率基准的拟定工作。5月6日至5月27日,保监会完成对41家保险公司新商业车险条款费率的审批。5月15日至30日,试点地区保监局对当地保险机构商业车险制度建设、系统改造、单证管理等各方面准备工作开展了实地调研,对准备不充分的机构进行了深入辅导,确保各公司各项准备工作基本就绪。

  5月20日,商业车险改革后的第一张保单在广西柳州签发。此后,广西、陕西于5月29日,黑龙江、山东、青岛、重庆于5月30日完成了全部产品的切换工作。自6月1日起,各保险机构在六个试点地区全面销售新的商业车险产品,正式执行新的商业车险条款费率管理制度。

  保监会表示,根据初步掌握的情况,截至6月10日,试点地区各保险机构共承保机动车444252辆,实现商业车险保费收入15.6亿元。其中续保机动车312571辆,在续保业务中,消费者保费支出较去年增加的保单占比为22.2%,保费下降的占比为77.6%,保费持平的占比为0.2%。绝大多数低风险消费者获得车险保费优惠。

  值得一提的是,刘峰向《每日经济新闻》记者透露,由于新版商业车险产品的“性价比”提高,在投保交强险同时选择投保商业车险的机动车比率(车险保全率)明显增长,较2014年底提高了2.77个百分点。其中,部分地区车险保全率同比上升了近8个百分点。另外,六个试点地区共有36081辆以前从未投保或长期脱保商业车险的机动车投保了新商业车险,占改革后承保机动车的8%,说明公众对商业车险新产品保障范围和价格水平的认可度在不断上升,商业车险保障和服务的对象在逐步扩大。

  对于此次车险改革全国推开的时间表,刘峰表示,经营数据要有一个时间段才能反映出来,总体想法是先确保试点平稳,在对试点地区的情况进行全面总结分析的基础上,再决定是否在全国推开。如果试点地区运行情况平稳,那么全国推开的时间会很快。如果试点地区出现了比较严重的问题,可能全国推进的时间就会延迟,(个人)希望明年能够在全国全面推开,但是目前还没有一个很具体的时间安排。

  产品创新尚待时日

  刘峰表示,这次车险改革的一大亮点是赋予了市场主体更多的定价自主权。保险公司定价过程中对不同的车主厘定不同的费率,同一辆车在不同的保险公司询价,就会出现不同的保费。目前推出来的是行业综合性示范条款,而更全面的高端保障产品和更简单的(车碰车)低端保障产品,都在设计和测算当中,高中低三档行业示范条款预期时间不会太长就会出来。

  刘峰还向《每日经济新闻》记者透露,目前创新条款的机制也已建立起来,中保协已颁布车险创新型产品专家评审制度,建立了专家库。保险公司开发创新型产品之后,先要向中保协的车险创新评估委员会申请评估,通过评估之后再向监管部门履行报批程序,这一套制度已经建立起来。

  存准率普降空间不大

  一方面,尽管当前许多国家实行零准备金制度或者执行很低的法定存款准备金率要求,但这并不意味着这些国家的准备金存款占全部存款的比例就很低,也并不意味着中国的存款准备金率还会有很大普降空间。

  加拿大、新西兰、澳大利亚、英国、墨西哥等许多国家从上世纪90年代开始陆续采用这种零准备金制度,实际上,作为美联储、欧央行和日本央行也执行非常低的法定存款准备金率要求。值得注意的是,这些国家较低的法定存款准备金率要求,并不意味着这些国家的金融机构在央行的准备金存款占全部一般性存款的比率就很低。以美联储为例,在金融危机爆发前,银行存放在美联储的存款准备金缩水至仅400亿美元,占银行负债规模的比率甚至低于0.5%,远低于1980年《货币控制法》规定的上限,该法案规定美联储可以对交易账户和定期存款账户分别制定最高18%和9%的准备金率。而到了2012年,美国银行业存放在美联储的超额存款准备金规模在1.6万亿美元左右,而2012年年底美国金融机构存款总额为10.6万亿美元,这意味着,美国的实际存款准备金率一度高达15%。实际上,当前世界上还有一些国家央行所执行的法定存款准备金率也比较高甚至比中国央行还高,比如约旦、塔吉克斯坦、克罗地亚、巴西、印度等。历史上,巴西等国央行甚至将法定存款准备金率提高到50%以上。因此,从国际比较来看,中国央行似乎也没有必要把法定存款准备金率降到很低水平。

  另一方面,不同国家法定准备金率要求的高低往往取决于各自的经济运行情况、金融管理体制和货币政策框架,对于中国这样的转轨经济体,保持适度的法定存款准备金率要求既是货币政策总量调控的需要,同时也是推进结构性改革的需要,央行显然也不会将存款准备金率降低到很低的水平。

  在那些市场化程度比较高的国家,金融企业治理结构相对完善、金融机构风险管理能力较高,往往实行零准备金制度或者即便有极低的准备金率要求,而那些存在极低准备金要求国家的央行往往也几乎不会使用准备金率工具。在那些新兴市场经济体,由于市场化程度相对不高,金融管制现象较为普遍,金融机构治理结构相对不完善,风险管理能力也相对较弱,往往会要求相对较高的准备金率。尽管现代准备金制度在新兴市场经济体已经演化为总量调控的重要工具,但准备金要求作为原始意义上防范流动性风险的功能依旧存在。而且,对于这些新兴市场经济体而言,要求金融机构保持相当规模的准备金,从而转化为央行所持有的国债,也是满足国家经济发展战略的需要,这也就是经济学理论常说的“准备金税”或者也可以称之为更加广泛意义上的“铸币税”。

  很显然,无论是在过去的自由银行体制之下,还是目前中央银行体制之下,准备金制度的建立和存续本质上还是起到防范流动性风险的作用。只是在中央银行体制之下,准备金率水平的调整逐步演化为央行控制货币信贷,进而影响经济运行的重要手段。当然,央行为了征收更多的“准备金税”或者对冲尽可能多的流动性,从而抑制经济过热,往往可以将准备金率提高到一个很高的程度。但考虑到随着准备金率的提高,准备金税的税基也会逐步流失,所以准备金计提总量与准备金率之间遵循“拉弗曲线”的关系,必定存在一个最优的准备金率水平,这一最优水平在不同国家是不一样的。理论证明和实践结果表明,对于现阶段的中国而言这一最优水平为23%左右。但如果经济不断下行,货币信贷持续萎缩,央行就需要不断降低准备金率水平,但为防范流动性风险和征收“准备金税”,央行显然也不会或者不愿意将准备金率降到很低水平。所以,央行只要将准备金率降到适度水平从而能够保证货币信贷增长满足经济发展的正常需要就可以了。

  考虑资本输出和人民币国际化因素

  综合国内外经济形势,2015年存款准备金率最多有2个百分点的普降空间,而未来五年预计也只有不到5个百分点的普降空间。

  从存款准备金率调整的历史来看,即便是在2008年全球金融危机的大背景下,央行仅在2008年四季度三个月的时间里快速将准备金率由17.5%下调到15.5%的水平,也仅仅下调了2个百分点。两年之后的2010年1月至2011年6月由连续12次上调存款准备金率,直到2011年12月至2012年6月,针对资金的大规模流出,央行才连续三次下调存款准备金率累计1.5个百分点,到了2015年2月针对外汇资金的再次大规模涌出,央行才再次普降存款准备金率0.5个百分点。尽管央行2012年以来进入降准通道,尽管商业银行通过创新各种不需要缴纳或者少缴纳的金融衍生产品规避准备金缴纳,但准备金存款余额最近几年始终维持在20万亿元以上,2014年12月依然有总量高达22.6万亿元的准备金存款被冻结在央行账上。

  一般来讲,法定存款准备金率调整会考虑三大因素:一是外汇占款变动情况;二是超额存款准备金率变动情况;三是货币市场利率变动情况。从中长期来看,央行主要根据外汇占款的变动情况来调整法定存款准备金率,历史经验也表明,准备金存款规模与外汇占款规模或者说外汇储备规模的变动趋势大体一致。

  随着美联储量化宽松政策的正式退出以及美联储加息预期的不断增强,美元开始步入上升通道,与此同时,国内经济增速依然处于换挡期,短期之内似乎也很难进入新一轮经济上升周期,而持续近10年的人民币对美元的不断升值已基本到位,这导致外汇资金出现了罕见的大规模外流。最新数据显示,2014年四季度资本和金融项目逆差912亿美元,超过全球金融危机时2008年四季度的468亿美元逆差,创出1998年有纪录以来的新高。2014年年12月,金融机构口径外汇占款环比减少1184亿元人民币,为去年8月以来再度出现负增长,并创下2007年12月以来最大跌幅。

  不过,刘峰指出,创新型产品的推出并不是一件简单的事情,目前还没有收到保险公司创新型条款的审批申请,预期保险公司短时间内不会开发出很具创新性的产品。

  对于车险改革的下一步工作重点,保监会表示,一是将密切关注试点地区保险公司经营数据的变化,及时监测车险市场出现的新情况新问题;二是加大现场检查力度,采取有效措施打击消费误导、虚假宣传、异地展业及不正当竞争等车险违规违法行为,维护市场公平竞争;三是不断将市场化改革推向深入,确保改革成果最大程度地惠及广大车主。

  毫无疑问,随着走出去战略、一带一路战略以及人民币国际化战略的不断推进,资本在未来一段时期会逐步输出,为配合这种资本输出,央行需要把存款准备金率逐步降低,而存款准备金率降低的幅度和频率将与资本输出进程和人民币国际化程度密切相关,或者说与外汇占款抑或外汇储备缩减的幅度和频率保持一致。

  当前,中国的外汇储备为3.8万亿美元,折合23.5万亿元人民币,几乎占到全球外汇储备规模的60%。我们知道,在当前全球6.3万亿美元已确认持有量的外汇储备结构中,美元占比为60.7%,欧元占比为24.2%,英镑占比为3.9%,人民币占比只有3%。据此简单匡算,人民币如果想要取代欧元在国际货币储备中的地位,成为国际三大储备货币之一,中国至少还要输出7.8万亿元人民币。考虑到未来一段时期中国的经常项目有望保持基本均衡状态,人民币的国际化进程必然要通过资本项目逆差来实现。为此,自2008年末以来,中国央行已与包括欧央行、英格兰银行、澳大利亚储备银行、巴西央行、新加坡金融管理局、韩国银行等在内的25个国家及地区的央行签署了货币互换协议,累计有效总规模达2.73万亿元人民币。随着2015年资本项目基本可兑换的逐步实现,资本输出和人民币国际化进程预计会显著加快,但即便2015年每个季度经常项目保持基本平衡状态,而资本和金融项目逆差都保持2014年四季度的历史罕见水平,2015年全年外汇储备也最多下降3650亿美元,折合外汇占款下降2.2万亿元人民币,对应的存款准备金率最多下调2个百分点。从更长时间来看,即便在五年之内,人民币能够取代欧元的国际储备货币地位,输出7.8万亿元人民币,对应的存款准备金率下调空间也应该不会超过5个百分点,也就是说,中国当前的整体准备金存款占一般性存款的比率未来一段时期最多由当前的20%左右降到15%左右。

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