专家 境外寿险受益于高配海外投资

 17/06/16 责任编辑:http://www.ritpak.com作者:永利高

  北京11月19日电(记者 张希敏)由中国老年报社与中国建银投资有限责任公司主办、建投控股有限责任公司承办的“JIC投资沙龙·养老产业论坛”19日在北京举行。

  论坛主题为“养老产业:时代之机·创新之变·融合之道”。来自政府部门、行业协会、企业人士围绕“十三五”时期养老产业所面临的机遇和挑战,以及养老产业投资发展的热点等话题进行深入探讨。

  在境内保险机构寻求海外投资机会之际,一些境外经济体相关经验具有借鉴作用。国信证券近日发布的研究报告显示,日本和中国台湾地区寿险均将资产配置的突破口放在了海外投资上。据统计,日本寿险资产的债券配置比例超80%,中国台湾地区寿险的海外资产配置比例在2015年达到57.4%,成为两地寿险收益率作出贡献的主要途径。分析人士认为,从境外经济体的经验来看,通过海外投资可以实现资产的合理配置,实现投资端对成本端的覆盖和风险的匹配。对具备固定预定利率的保单而言,固定收益资产仍是第一配置原则。

  高配海外资产

  据统计数据显示,截至2014年底,中国老年人口数量已达2.12亿,人口老龄化水平达到15.5%,预计到2020年,中国老年人口数量将达到2.6亿。

  全国老龄办副主任、中国老年报社总编辑兼社长李耀东在致辞中指出,刚刚闭幕的五中全会上,讨论并通过了《国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》,确立了“积极开展应对人口老龄化行动,弘扬敬老、养老、助老社会风尚,建设以居家为基础、社区为依托、机构为补充的多层次养老服务体系,推动医疗卫生和养老服务相结合,探索建立长期护理保险制度”的发展目标,并且以“全面放开养老服务市场,通过购买服务、股权合作等方式支持各类市场主体增加养老服务和产品供给”为手段,促进老龄事业的全面发展。

  中国老龄科学研究中心副主任党俊武对当前中国老龄金融业的现状、问题以及前景进行了深入的剖析。他认为,老龄问题也是重大的金融问题,应当运用现代金融手段为老年期做好充分准备。

  党俊武说,中国的老龄金融业目前正处在积极酝酿的起步阶段,还没有形成市场化的发展机制,困难重重,但商机无限。

  中国老龄产业协会副会长兼秘书长曾琦介绍了中国养老产业的发展现状及亟待解决的问题。他认为,从需求角度看,提高老年人支付能力是老龄产业发展的核心;从供给角度看,准确的市场定位是老龄产业发展的关键;从发展环境角度看,创设良好的市场环境和政策环境是老龄产业发展的基础。

  国信证券近日发布研究报告,分析了境外经济体保险资金海外配置的情况,美国寿险业资产配置结构体现出成熟的风险匹配能力,资产配置充分受益于本国资本市场的深度和广度,但其优势也是目前其他国家和地区难以比拟的。日本和中国台湾地区的案例则可以说明在当地经济低迷或资本市场体量和结构不能在投资端提供强大支撑时,如何实现投资端的优化。

  报告显示,日本和中国台湾地区均将资产配置的突破口放在了海外投资上。据统计,日本寿险资产的债券配置比例超80%,其中以国债为主,体现出明显的保守策略,海外资产配置则成为突破口。2014年,日本寿险海外资产占比21.6%,且在2008年金融危机之后占比逐年抬升,其中也是以债券为主。

  中国台湾地区的寿险也对海外投资青睐有加。报告显示,中国台湾地区寿险的海外资产配置自2008年起一直处于上升的态势,占比从30.3%上升至2015年的57.4%,在可比国家和地区中处于高位。2015年,中国台湾地区寿险对当地股票配置比例为6%,且常年维持在附近水平,对不动产的配置略有上升,和经济增速较为相关的寿险贷款和放款占比均呈下降趋势,2015年分别为3.2%和4.8%。从中国台湾地区寿险行业资产配置权重看,海外资产是其取得收益率溢价的主要途径。

  大类配置各有侧重

  国信证券分析师陈福认为,宽松货币政策已经成为常态,大类资产收益率下滑也呈现出全球化特征,对寿险投资造成压力。保险投资端面临行业性困扰的情况下,仍有部分保险公司表现突出。境外经济体虽然在投资端所面临条件禀赋和具体投资策略上有所不同,但也呈现一定的共性。

  中国人民大学老年学研究所所长杜鹏针对当前中国人口政策的变化指出,在普遍生育二孩政策实施后,依然要加强养老保障和服务体系建设。他认为,全面建设小康社会对养老服务的要求是:创新机制、落实政策、促进公平。

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  例如,重视一般账户和独立账户的不同模式,是理解风险匹配原则的关键。一般账户对应保险保障市场,独立账户对应财富管理市场。前者负债端具有固定预定利率、赔付较为固定的特征,后者负债端具有更强的风险承受能力,所以风险匹配原则下具有不同的资产配置结构。保险保障市场的竞争核心在于战略定位、运营能力和品牌价值,财富管理市场的竞争核心在于持续领先的投资能力。

  陈福表示,日本与中国台湾地区虽然不具备同等发达的债券市场,但通过海外投资依然可以实现资产的合理配置,实现投资端对成本端的覆盖和风险的匹配。长期而言,债券市场的期限利差、信用溢价则是获取溢价收益最为稳定的途径。对具备固定预定利率的保单而言,固定收益资产仍是第一配置原则。另外,股票并未扮演“拯救”收益率的角色,这与严格执行风险匹配原则前提下一般账户对股票资产的配置仍维持低位有关。记者 李超

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